资本撑持偏弱 锰硅后市若何走？
2025年一季度，在资本逻辑主导下，锰硅价钱呈冲高回落态势。算作锰硅的重要原料，锰矿供应在一季度出现权贵变化：格鲁特岛船埠修缮程度幽静，以致South32旗下澳矿发运延期；康密劳公司2月加蓬锰矿对华发运量主不雅减半。在资本端鼓励下，锰硅盘面价钱从6100元/吨沿途攀升至7400元/吨近邻。但参预2月后，锰矿价钱高涨使得入口利润高企，大型矿商借机出货锁定利润，中小矿商被动降价销售，矿价由此开启下行通说念，锰硅盘面价钱也随之从7400元/吨回落到5900元/吨傍边。
晴明节后，受“平等关税”计谋影响，玄色商品钞票价钱波动昭彰加重。测度二季度，锰硅阛阓走动节律提议先聚焦宏不雅层面，再温雅产业动态。
锰矿成重要影响身分
3月至4月中旬，锰硅资本核心权贵下移。以内蒙古、宁夏产区为例，内蒙古产分辨娩资本从6173元/吨降至约5926元/吨，宁夏产分辨娩资本从6235元/吨降至约5894元/吨，降幅在247~341元/吨。从资本组成来看，电价及化工焦价钱波动较小，而锰矿价钱变动成为影响锰硅资本重点的重要身分。下流工场利润欠佳，对原料采购遴选压价策略，南非、澳大利亚、加蓬等锰矿现货价钱纷纷回落，经测算，锰矿价钱下降对锰硅价钱重点的影响达256元/吨。
测度二季度，期货软件高价刺激下，加纳、科特迪瓦等非主流锰矿供应增多，人人锰矿发运缺口继续收窄。South32公司2024年三季报高慢，澳矿出口销售有望于2025年5月归附。测度远期我国锰矿到港量将冉冉增多，矿价面对下行压力。
阛阓预期严慎
3月锰硅阛阓呈现供强需弱态势。当月锰硅产量达90万吨，而即便计入收储需求，同时阛阓需求量约为84万吨，供需失衡以致表内总库存继续鸠集。二季度，锰硅阛阓或转向供需双弱容颜，偏高的库存水平将放置现货价钱的高涨空间。供应端，受利润损失影响，各产区工场将赓续开启侦查，锰硅产量测度下降；需求端，跟着加征关税影响冉冉理解，锰硅下流钢材出口外需压力增大。钢材阛阓供需矛盾加重后，或倒逼粗钢减产，进一步累赘锰硅需求。
现时阛阓大宗对宏不雅计谋发力充满期待。若后续计谋刺激力度超预期，短期内锰硅盘面价钱或由宏不雅身分主导。不外，从产业层面分析，以前锰矿到港量测度将权贵增多，这将鼓励口岸库存冉冉鸠集。在资本撑持继续弱化的配景下，锰硅约略率保管偏弱颤动走势。因此，提议产业客户密切温雅阛阓动态，在价钱反弹阶段，精确把捏时机扩充逢高套保策略。（作家单元：永安期货）