玉米短期难言回转？
玉米期价抓续走低
假期时刻，CBOT玉米期货保管底部震撼走势，已较2022年高点跌近50％。此外，节前国内期货阛阓收市，玉米期货盘面继续进展低迷。欺压4月30日收盘，玉米期货主力合约收报2388元/吨，再次靠拢3年以来低点。玉米国内盘面价钱自2022年4月29日创下2994元/吨的高点后便开启了下行走势。两年间，玉米价钱要点约束下移，当今玉米期价已较2022年高点跌逾20％。与此同期，国内玉米现货也参预了“1元期间”。
回首2022年玉米阛阓行情，浙商期货农居品团队首席分析师向博告诉期货日报记者，2022年上半年，受俄乌紧闭等成分影响，国外阛阓谷物价钱大涨，玉米期价抓续上行。下半年，好意思联储驱动激进加息，巨额商品全线回调，且近两年内行玉米供应饱和，供需保管宽松局面，国外玉米价钱全体震撼下行。国内阛阓方面，2020年我国临储玉米一起抛储实现，廉价玉米供应减少，供应收紧。前些年的繁衍业膨胀使得玉米饲用需求保管高位，重叠疫情等影响，玉米供需偏紧，出现产需缺口，玉米价钱震撼走强。
当今玉米期货抓续走弱，向博示意，此前偏高的价钱刺激农户大幅扩种玉米，国内玉米产量抓续加多。说明农业农村部数据，2023/2024年度玉米产量约2.89亿吨，创下历史新高，玉米供应驱动转为宽松。偏高的玉米价钱也扼制了玉米饲用需求，饲料企业纷繁转向替代品，近几年入口玉米范围速即加多，高粱、大麦等饲用替代品入口范围也接连创下新高，重叠2023年有约2000万吨芽麦和1500万吨超期稻谷流入饲用边界，饲用玉米需求减少。在供增需减的情况下，国内玉米供需驱动转向偏宽松，玉米价钱震撼走弱。
南华期货农居品分析师边舒扬总结谈：“由于俄乌紧闭的影响，玉米价钱在两年前达到3000元/吨的高点，但这个高价更多包含了那时非产业成分的溢价。跟着非产业成分影响放松，玉米转头产业订价。高利润带来的增产以及现时繁衍业需求不及成为近两年玉米价钱抓续走弱的主要原因。”
当下玉米基本面何如？
向博示意，当今玉米基本面仍然偏弱，但不宜过度看空，瞻望下方空间有限。近期华北玉米上量快速加多，玉米收购价钱抓续下降，且华北与东北地区价钱倒挂，东北玉米外流受阻，前期增储等利多策略的撑抓有所放松，东北玉米价钱也松动走低，重叠小麦价钱抓续下落牵扯玉米行情，玉米行情偏弱。但当今玉米售粮程度照旧参预尾声，季节性供应冲击减退，玉米过甚替代品的入口量受策略调控影响有望下降，期货软件2024年一季度照旧出现下降迹象，深加工玉米破费量也还保管在高位，且当今玉米性价比上风转头，饲用需求改日或有望增长，玉米价钱下方存在撑抓。
“价钱撑抓仅能从预期上寻找，基本面难寻。”边舒扬示意，当今玉米基本面依旧较为宽松，当季玉米增产及入口宽松预期对中永久玉米价钱形成利空，尚未有彰着的转势驱动。供应端，从钢联售粮程度来看，华北地区售粮程度偏慢，东北售粮程度中性，宇宙售粮程度中性偏慢。需求端，繁衍利润抓续回升，但饲料企业采购依旧严慎。深加工产量有所回落。库存方面，渠谈库存抓续回升，饲料企业库存同期中性偏低，深加工企业库存大幅累库。全体库存尚未看到彰着的去库拐点。
玉米价钱拐点何时到来？
“短期来看，供需偏宽松边幅暂难扭转，玉米价钱拐点暂时不会到来，但三季度或有季节性走强的契机。”向博示意，从长周期来看，需要温暖基本面变化。供应方面温暖改日产量是否减少，2023/2024年度是玉米汲引收益下降的第一年，瞻望汲引面积不会多数减少，下一年度或继续处于亏本倒逼供应减少的阶段，产能去化周期很可能刚刚驱动。说明最新春播调研情况来看，东北新作汲引面积仅有小幅下滑，改日供应可能继续保管高位，但需温暖顶点天气扰动。需求方面重点温暖饲用需求变化，一方面是生猪繁衍业能否走出低迷周期，3月农业农村部公布能繁母猪存栏量为3992万头，照旧处于平素保有量筹算隔壁，阛阓对猪周期拐入上行阶段的预期驱动升温，改日需温暖猪周期能否带动玉米的饲用需求。
另外，向博合计也需温暖国内玉米与入口玉米及替代品的比价干系。他示意，跟着玉米价钱回落，玉米饲用性价比牢固晋升，而廉价入口玉米及替代品对国内玉米的冲击照旧较为显耀，从保护国内食粮供应的角度看，改日或存在对入口玉米及替代品策略收紧的预期，玉米饲用替代比例或有改善。
边舒扬相似合计，现时来看，玉米价钱拐点尚不明朗，变化有可能在二季度末出现，需抓续温暖新作助长情况：“一方面，2024/2025年度北半球新季玉米汲引刚刚驱动，新作产量不信赖性较大。从汲引面积看，国表里新季玉米汲引面积预期深广减少，且本年内行好意思瞻念较为顶点，可能会对玉米产量形成一定影响。另一方面，跟着下层粮源减少，三季度渐渐到了玉米青黄不接的阶段，渠谈库存拐点出现概率较大。”