药王之战
肥美，这个当代东说念主避不开的健康话题。当东说念主们在健身房相继比肩、在体重秤前为数字震恐、在节食与好意思食间反复叛逆时，“减肥药“也成为医药产业最收货的黄金赛说念。
4月17日，总部位于好意思国的跨国药企礼来，给寰球医药产业投下一枚“核爆级”的炸弹。礼来官方称，其研发的口服小分子GLP-1类药物orforglipron，在枢纽三期测验中交出正面答卷：“具有统计学瞻仰的疗效和安全性，与打针用GLP-1类药物一致”。
这家药企还通知，将于2025年底前提交“体重惩办”得当症央求。无需咬牙坚抓的自律，不必承受打针的痛感，仅凭口服即可达成的“顶住”减脂，这一会儿燃烧老本阛阓温煦。今日，礼来股价大涨14.3%，总市值冲到7962.73亿好意思元（约5.8万亿东说念主民币），位列寰球医药上市公司首位。
在竞争强烈的制药行业，有东说念主欢快便有东说念主愁，老本阛阓的响应，坑诰而径直。归拢日，被称为“减肥神药”的司好意思格鲁肽（Semaglutide）分娩商，丹麦药企诺和诺德股价大跌7.63%。
数千亿级阛阓限制的“减肥神药”商战，插足尖锐化阶段。
孝敬诺和诺德七成营收GLP-1类药物最早当作糖尿病激素类药物研发上市。这类药物主要通过模拟东说念主体内自然存在的“饱腹感开关”胰高血糖素样肽-1（GLP-1）激素，达成调整血糖、拦截食欲并减速胃排空的作用，以颐养和改善2型糖尿病，其扶植减肥效应成为不测发现的伏击临床价值——此前，安全的减肥药，曾是药品研发的世纪艰苦。
礼来、诺和诺德，是研发和销售GLP-1类药物的最具代表性的两家药企。自然2005年首款上市的GLP-1类药物，是礼来的艾塞那肽（exenatide，商品名Byetta），但其逐日两次打针的用药频率，为止了阛阓渗入率。
那时，一众药企王人在研发半衰期更长GLP-1类药物，诺和诺德成为这一轮竞争的赢家。
2012年，诺和诺德研发出了每周打针一次的司好意思格鲁肽。这是一种长效GLP-1受体兴奋剂，其结构与东说念主体自然GLP-1结构访佛，生理功能一致。2017年12月，司好意思格鲁肽打针液获FDA批准用于颐养成东说念主2型糖尿病。
跟着“不测”的减肥疗效被判辨和考据，互联网上也启动传播“不按照确认书”使用司好意思格鲁肽的减肥“秘方”，该药物销量启动飙升。最终到2021年6月，好意思国食物药品监督惩办局（FDA）批准司好意思格鲁肽用于肥美或超重成东说念主的慢性体重惩办——自然存在一定进度的消化系统等反作用，也会出现因马上减重出现皮肤下垂随便的“司好意思格鲁肽脸”，但也挡不住东说念主们的温煦。
这款药物的爆火，使“减肥神药”成为诺和诺德这家百年药企的功绩撑抓。
2025年2月公布的最新财报露馅，2024年司好意思格鲁肽总营收达2018.49亿丹麦克朗（约310亿好意思元，2267亿东说念主民币），占诺和诺德全年总营收的70%。这是个惊东说念主的数字，对比A股明星企业云南白药，后者2024年全年的营收不外400亿东说念主民币。
黄金赛说念上的你追我赶现在，GLP-1类药物阛阓，礼来公司是诺和诺德最主要的竞争敌手。
诺和诺德主打自家的司好意思格鲁肽，领有多个商品名：包括用于2型糖尿病的打针剂型 Ozempic、口服片剂Rybelsus，以及获批用于减肥的高剂量打针剂型Wegovy。
2024年4月，好意思国卫生系统药剂师协会官方期刊《好意思国卫生系统药学杂志》的究诘露馅，司好意思格鲁肽（包括Ozempic、Rybelsus和Wegovy）位居好意思国万般药品开销榜的第又名，是当之无愧的“药王”。
与诺和诺德司好意思格鲁肽竞争的，是礼来的替尔泊肽（tirzepatide）——雷同属于GLP-1类药物，不同之处在于其为GLP-1/GIP受体双重兴奋剂（同期作用于葡萄糖依赖性促胰岛素多肽受体和胰高血糖素样肽-1受体）。
替尔泊肽现在有两种打针剂型：用于2型糖尿病的Mounjaro和用于减肥的Zepbound。后者在2023年11月才FDA批准上市，比司好意思格鲁肽晚两年多。
尽管诺和诺德司好意思格鲁肽具备先发上风，但礼来通过多种渠说念试图诠释其双重兴奋剂替尔泊肽恶果更优，且骨子功绩增速也相配迅猛。
礼来发布的最新财报露馅，用于2型糖尿病的替尔泊肽打针剂型Mounjaro营收同比增长高达124%。用于减肥的替尔泊肽打针剂型Zepbound由于2023年底才获批，莫得增幅数据，但单年销售额就仍是达到49.26亿好意思元。
2024年，两种替尔泊肽剂型合并营收164.66亿好意思元，不仅为礼来孝敬了近37%的营收，亦仍是格外同期司好意思格鲁肽营收的一半——这如同悬在诺和诺德头顶的达摩克利斯之剑。
首款口服神药呼之欲出2023年9月，特斯拉CEO埃隆・马斯克在酬酢媒体发文，公开保举这两家公司的居品：
“Mounjaro和Ozempic自然存在一定反作用，但在减肥恶果上照实进展极为出色。”
彼时，礼来用于减肥的替尔泊肽打针剂型 Zepbound 尚未取得 FDA 批准，马斯克保举的两款药物均为礼来和诺和诺德已获批用于颐养 2 型糖尿病的剂型。此前，这位宇宙首富曾因度假时被拍到身材清翠遭网友簸弄，而后却蓦地 “暴瘦”。
首富“代言”之后，GLP-1类减肥药，更是从火遍全网，启动火遍寰球。即便用度崇高（每月1000-1300好意思元），联邦医疗保障（Medicare）并不报销，但需求依然凶猛，不论是司好意思格鲁肽照旧替尔泊肽，外汇平台王人一度出现供不应求的情况。FDA以致还暗示，在好意思国发现了干系的假药。在好意思国，这一问题到2025年年头才有所缓解。
如斯一个宏大而利润丰厚的阛阓，竞争的滚动点，概况就在此次礼来orforglipron上市之际。当作小分子药物，它无需打针就不错穿透细胞膜作用于东说念主体，口服恰是其最枢纽的生意标签。
若该药物获批，将成为首款GLP-1类口服减肥药。此前诺和诺德的司好意思格鲁肽口服片剂 Rybelsus虽已上市，但仅限用于颐养2型糖尿病。
当作药物，口服剂型自然具有上风：无需打针、方便性高、包装存储成本低，自然也诱骗繁密药企布局，仅仅多半企业研发与审批进展迟缓。
就连好意思国跨国巨头辉瑞也在不久前通知搁置GLP-1类口服减肥药研发，原因是又名受试者出现与肝脏问题干系的严重反作用，这已是辉瑞同类药物中第二款研发失败的居品。
天无为常向颠覆者歪斜自然，即便在好意思国，不少本用于2型糖尿病的GLP-1类药物，不论是打针剂型照旧片剂，骨子上被用于了减肥。比如，诺和诺德的司好意思格鲁肽口服片剂Rybelsus，许多也被私私用于减肥，其相较于礼来刚刚通过三期orforglipron也有彰着的差距：
好意思国《时期周刊》2025年4月报说念露馅，就恶果数据来看，诺和诺德司好意思格鲁肽口服片剂Rybelsus平均减重恶果，独一礼来新研发的口服小分子GLP-1类药物orforglipron的一半。礼来我方也高调通知，orforglipron“与打针剂疗效一致”。
并且，左证确认书，诺和诺德的Rybelsus需要在进食或饮水前半小时服用，并且为止食用浓重、辛辣和高糖的食物——相较而言，《糖尿病颐养》期刊2004年4月发表的究诘标明，礼来的orforglipron莫得相应的服用要求，也毋庸忌口。礼来官方称，“用药莫得食物和饮水为止（taken without food and water restrictions）”。
此外，2022 年 5 月《糖尿病、肥美与代谢》期刊的究诘指出，停用司好意思格鲁肽后的体重反弹表象广博存在：“住手每周一次皮下打针2.4毫克司好意思格鲁肽，并住手生计样式打扰一年后，受试者体重反弹幅度为减重部分的三分之二。”
这一究诘暗射到推行场景下，即是一些东说念主为了看护减重恶果，接收持久用药。要是持久用药看护体重，口服药显然也比打针药要“浅易”。
正因如斯，阛阓仍是将orforglipron称为“寰球制药行业现在最具生意价值的在研药品”。而这个药背后的礼来，被老本无穷看好，市值也呈现了断崖式开首——现在比第二名的强生公司跳跃4000多亿好意思元。
这是一个相配高估值，因为强生2024年888亿好意思元营收，是礼来450亿好意思元的近一倍。事实上，上市药企中，要是按照营收名次，市值第一的礼来，仅能位列第9位。
莫得末端的战役而这么的估值狂飙，曾经发生在诺和诺德身上。
2017年底，就在司好意思格鲁肽获批上市的时候，诺和诺德的总市值约为1312亿好意思元，跟着后续“减肥神药”带来的功绩和估值怒潮，到2024年6月，其总市值一度升至4976亿好意思元，位列寰球上市药企第三位。
如今，跟着本轮好意思股的回调，重复礼来口服小分子GLP-1类药物orforglipron的“弯说念超车”，现在诺和诺德的总市值仍是回调到2000亿好意思元摆布，较峰值时挥发了40%，名次也跌到了第八位。
对医药企业而言，竞争的炮火时间轰鸣，基业长青的中枢逻辑长久是：通过抓续研发冲破性新药，在专利周期内达成收益最大化，并将利润反哺研发，变成创新闭环。
这一花式在礼来与诺和诺德的竞争中尤为突显——尽管礼来的orforglipron刚完成三期测验尚未获批，尽管诺和诺德在打针剂与口服糖尿病药物阛阓仍具存量上风，但生意的宇宙莫得永远相识的王座，况且老本阛阓对“畴前预期”的严苛注视，正迫使诺和诺德加快寻找新增长点。
时也运也，制药行业的竞争从来王人是时候、齐集与运说念的详尽博弈。而东说念主类对“完好”身材的追赶也不会停歇，此次GLP-1类减肥药赛说念的小分子口服改进”，概况仅仅序章。下一颗颠覆行业的“核弹”，或早已在实验室悄然酝酿。
本文作家：温世君，来源：棱镜，原文标题：《药王之战》
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