提要 人人牛市画像：人人牛市有哪些类型？古今中外的水牛是怎么演绎的？ 试验人人好意思国、英国、德国、日本、韩国、越南、印度、新加坡等八个股票市集的发展历史：浮现市集的牛市大宗是宏不雅周期启动的ROE牛市，时间伴跟着产业周期的力量，而新兴市集较易出现计谋牛或水牛。 那么25年A股是否有但愿造成 ‘水牛’ ？ A股历史上严格意念念上的水牛唯有一轮，水牛的造成需要三个身分：①一个不能证伪的ROE改日或者大幅进步的预期；②市集产生初步的收获效应，进步场外投资东说念主的风险偏好；③一个不错驱使银行间流动